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2018-01-17 11:20:24 作者:admin 点击:

与其他公募基金公司相比,红土创新因为母公司深圳创新投资集团而略显不同。尽管已经有其他公募基金公司通过子公司发行了相关的产品,但在邵钢看来,新三板对于红土创新而言有着完全不

  随着红土创新基金、九泰基金的成立,公募基金大军中终于有了创投机构的身影。“一二级市场联动”这一听上去相当美妙的资本市场画面,未来有望在法律的框架内部分实现。与此同时,传统的担当“为大众理财”职责的公募基金正面临发展瓶颈,不仅大批优秀的基金经理“奔私”,而且市场话语权逐渐旁落。在这样的背景下,创投公司进入公募基金行业意味着注定要开辟出一条不同的发展路径。

  目前,公募基金行业整体遭遇发展瓶颈不可否认。不够灵活的激励制度,特定的交易规则,日益失去的市场话语权,使得公募基金逐渐在市场中被边缘化。正如一位公募基金经理所言,此前公募基金经理的市场对手是没有经过系统投资训练的草根私募,而如今公募基金经理面对的是曾经公募基金行业中最优秀的基金经理。在2014年前三季度的成长股行情中,市场记住了泽熙、创势翔等史咤风云的私募,而2014年四季度至今的蓝筹股行情中,兴风作浪的是“神秘资金加杠杆”,传统的公募基金都不是主导。被动的跟随市场风格切换不仅使得公募基金难以实现收益,更使得一些市场人士将创投的公募基金视为整理残局的“接盘侠”。

  就是在这样的背景下,随着公募牌照的放开,不断有创投机构加入公募基金行列。2014年6月,深圳创新投资集团全资持股的红土创新基金成立;7月,由昆吾九鼎投资出资99%、北京同创九鼎投资出资1%设立的九泰基金成立。此后,又有新沃资本控股有限公司和北京奇付通科技有限公司分别持股70%和30%共同发起设立新沃基金管理有限公司。吸引眼球的是,北京奇付通科技有限公司是奇虎360旗下子公司。

  预期之中的是,监管部门在接收上报材料后,都会对控股股东提出风险控制要求,包括要建立一级市场与二级市场的防火墙,严禁关联公司进行一、二级市场的利益输送,防止内幕交易。不过有关人士对中国证券报记者表示,只要是与母公司的“同向交易”都会被视为合法。

  显而易见的是,PE系公募基金看中的并不是传统的二级市场公募基金业务,而是力图将在一级市场积累的资源向二级市场延伸,事实上,这也正是PE系公募基金的优势所在。有分析人士指出,创投机构之所以踊跃设立公募基金,是因为看重了公募基金的子公司业务和特定资产管理计划业务。有业内人士表示,“二级市场公募基金是创投下游,如果创投机构设立公募基金,可能在投资上市公司的股价支撑、战略上的判断、资本运作等方面都会有二级市场的手段,这也是从服务的角度来考虑的。”

  创投基因绝配新三板

  与其他公募基金公司相比,红土创新因为母公司深圳创新投资集团而略显不同。红土创新基金成立于2014年6月,由深圳市创新投资集团100%出资。深圳市创新投资集团成立于1999年,是以VC/PE投资管理为主的国有控股超大型投资管理集团,其主要投资于初创期、成长期及转型升级企业,自主创新、高新技术企业和新兴产业企业;凭借其丰富的创业投资经验、专业投资团队,超强的资本实力,现已成为国内资本规模最大、投资能力最强、最具竞争力的创业投资公司。

  尽管已经有其他公募基金公司通过子公司发行了相关的产品,但在邵钢看来,新三板对于红土创新而言有着完全不同的意义。红土创新是公募牌照放开后成立的第一批基金公司,那些或老牌或新锐的基金公司都是红土创新的“前辈”,如何尽快在竞争激烈的公募基金行业脱颖而出,是邵钢和红土创新必须思考的问题。“未来的资产管理行业中,特色可能比规模更重要。”红土创新基金的定位是,特色化鲜明、以权益类为主打、创新型的公募基金公司。而新三板正是红土创新基金体现这一定位的抓手。

  邵钢认为,新三板首先是鼓励扶持中小企业的国家战略,同时更是具备创投背景的机构投资者的战略机遇。“分层机制已经使我们看到了新三板未来的清晰路径,协议转让、做市交易、连续交易,意味着新三板未来将和主板一样有效满足挂牌企业的融资问题,届时会形成一个聚富和财富的效应,新三板就会成为国内的创新基地。”如果新三板能够进一步完善,将具有比创业板更大的吸引力。“届时企业的融资额会提高,更重要的是融资的效率会显著高于创业板。目前创业板的定向增发需要8至10个月的周期,而新三板只需要2至3个月。”

  邵钢清醒地认识到,目前新三板多数公司的估值,都类似于风投领域的早期项目,因此要充分认识当前新三板的风险。“按照创投行业的经验,这些公司中大概有十分之一的公司可以迅速发展壮大。但成功的早期项目未来的市值通常都会增长数十倍。”正是通过对新三板未来发展路径的研判,邵钢认为在这一过程中新三板的估值会逐渐提升,而现在开始参与新三板就意味着可以获得巨大的投资机会。

  红土创新的独门绝技

  为红土创新的新三板蓝图提供信心的是公司独具的独门绝技。

  母公司深创投为红土创新提供了巨大的资源。深创投是深圳创投行业协会的会长单位,红土创新可以利用行业资源首先筛选优秀的创投公司参投的新三板公司。“这些公司等于已经被创投同行的慧眼筛选过了一遍,这样会拥有更大的胜算。”邵钢有这样一个计划,首先将创投行业参投的新三板公司全部走访一遍,搭建一个属于红土创新的新三板标的库。

  谈到这里,邵钢的眼中放出亮光,“如果其他优秀的创投公司参与的新三板公司,我们深创投旗下的全资公募基金红土创新再度参与,这等于为这家公司进行了双重的‘背书’,一定会为这家公司未来的发展增添动力。”这意味着,红土创新投资的每一家新三板公司都有望实现共赢。

  另一类吸引邵钢关注的新三板公司,是那些从已上市公司中分拆出来的挂牌公司。邵钢介绍,根据监管部门的现行规定,上市公司的子公司不能分拆上市,因此一些经营效益不错的上市公司子公司就选择在新三板挂牌,这样的公司等于拥有上市公司的背书,如果业绩不好就会牵连上市公司,因此具备一定的安全垫。

  更重要的是,红土创新正在搭建一个有效的中介机构平台。邵钢介绍,红土创新正在汇聚多方的力量,目前红土创新已经和在做市券商中排名第一的申银万国签订了战略合作协议,其他几家著名券商也正在和红土创新进行密切沟通。这为红土创新未来参与新三板公司的投资提供了帮助。

  不仅如此,目前深创投还管理着60余家政府创投基金,这为红土创新提供了一个巨大的地方资源库。红土创新还可以与各大高新区达成战略协议,第一时间获得当地挂牌企业的资源。

  邵钢还描述了这样一个场景:利用创投资源提供的“老板朋友圈”,可以更加高效地、有针对性地对一家新三板公司进行调研。“就像相亲节目《非诚勿扰》中的朋友采访,我们可以通过已经打过交道的同行业企业家,去打听一家定增标的企业老板的真实情况。投资一个企业其实是投资这家企业的老板,而通过他的朋友的朋友圈,可以最快速地了解这个人是不是具备管理一家优秀企业的潜质。通过相关上下游产业公司的老板,标的公司的老板是不是有远大抱负,是不是愿意利益共享,项目靠不靠谱,我们可以很快探访出来。”

  识别风险也是优势

  创投行业多年的经验不仅为红土创新寻找合适的标的提供了巨大的资源,红土创新团队更是练就了如何识别潜在风险的能力。某种意义上,识别风险比寻找项目更为重要。

  虽然对于新三板的未来有着巨大的信心,但邵钢依然对新三板投资潜在的风险心知肚明。与投资主板公司不同,投资主板创业板公司是从确定中寻找更好的公司,而投资新三板公司是在不确定中寻找机会,这对于投资者提出了更高的要求。在这样的情况下,拥有VC、PE经验的投资机构拥有巨大的先天优势。“我们在从事创投的过程中,已经经历了太多的类似案例,我们更加知道如何预测筛选出真正有希望的企业。最关键的还是选择合适的标的,为投资人提供稳定的收益。”

  邵钢对红土创新的新三板蓝图充满信心,但充分认识到新三板公司比主板和创业板公司更大的投资风险。今后的产品必须在精选标的的前提下尽量分散投资,为投资者降低风险。

  对于风险的警惕也会体现在红土创新的二级市场投资方面。尽管红土创新参与的定增目前取得了不错的收益,但邵钢认为,牛市中的定增并不一定就是最好的投资机会,并且参与定增还有多种渠道。邵钢举例,红土创新基金成立后考察的第一个定增项目,就是考虑到潜在的风险而最终放弃了。这一项目耗费了公司团队的大量精力,前后达三个月之久。由于当时成长股涨势喜人,投资者也同意承担可能出现的风险,但考虑到公司股价目前估值过高,实际控制人也没有用自有资金参与,红土创新最终还是放弃了。

  “资产管理行业最重要的行事准则,就是把投资者的钱当成自己的钱来用,这一点我们牢记在心。我相信红土创新不会辜负投资者对我们的每一份信任。”邵钢说。

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